L’année 2024 a été marquée par des bouleversements géopolitiques, économiques et financiers qui continueront de façonner les marchés en 2025. Lors de leur conference du 23 Janvier 2025, Clémentine Gallès, Chef Économiste et Stratégiste à Société Générale Private Banking (SGPB), et David Seban-Jeantet, Chief Investment Officer de Société Générale Investment Solutions (SGIS Europe), ont partagé des analyses stratégiques pour éclairer les moteurs de performance à venir et identifier les opportunités dans un contexte mondial complexe.
La résilience économique des États-Unis, moteur mondial
Les marchés américains continuent de tirer la performance globale, soutenus par :
- Le poids du secteur technologique : En 2024, les "Mag 7" (les sept plus grandes valeurs technologiques) ont contribué à plus de la moitié des gains sur le S&P 500. Cependant, une diversification sectorielle est en cours, avec des contributions croissantes de secteurs industriels et financiers.
- Une solidité structurelle : Une démographie dynamique grâce à l’immigration et une économie axée sur l’innovation technologique expliquent une grande partie de cette surperformance.
- Des entreprises robustes : Les bilans sains, les marges élevées et une faible dette des entreprises offrent une résilience forte face aux incertitudes mondiales.
Toutefois, les valorisations américaines, supérieures à la moyenne historique, nécessitent une gestion prudente.
« Les marchés américains sont attractifs, mais exigent des fondamentaux solides pour maintenir leurs niveaux élevés », a précisé David Seban-Jeantet.
Une Europe en quête de rattrapage et d’innovation
L’Europe, bien qu’hétérogène, présente des opportunités spécifiques, mais reste confrontée à des défis structurels :
- Disparités économiques : Si l’Espagne se distingue par une reprise soutenue par le tourisme, l’Allemagne continue de souffrir de son exposition à la crise énergétique et à la concurrence chinoise. La France, pénalisée par une instabilité politique et des déficits budgétaires persistants, peine à retrouver une trajectoire de croissance stable.
- Déficit d’innovation : L’Europe reste en retrait sur la frontière technologique mondiale, concentrée sur des secteurs moins complexes comme l’énergie et l’industrie, contrairement aux États-Unis et à la Chine qui dominent l’intelligence artificielle et les technologies avancées.
Toutefois, des mesures politiques, notamment une meilleure mobilisation de l’épargne européenne vers l’investissement productif, pourraient accélérer le rattrapage.
Inflation : une accalmie en vue
Après une année 2024 marquée par des pressions inflationnistes globales, 2025 s’annonce sous le signe de la stabilisation :
Aux États-Unis, la Réserve fédérale a su ajuster sa politique monétaire pour maîtriser les prix, tout en maintenant un équilibre économique. Le marché du travail, désormais normalisé, contribue à éloigner le spectre d’une récession, pourtant largement anticipée ces deux dernières années.
En Europe, la Banque centrale européenne adopte une approche graduelle avec des baisses de taux progressives, favorisant un climat propice à la reprise. L’atténuation des tensions inflationnistes ouvre ainsi la voie à un redémarrage de la consommation et à un regain d’investissements.
Dans ce contexte, les experts mettent en avant les opportunités offertes par le marché obligataire. Les maturités intermédiaires, en particulier, se révèlent attractives grâce à des rendements compétitifs et une moindre exposition à la volatilité des taux à long terme. Pour les investisseurs, cette phase représente une occasion stratégique de renforcer les portefeuilles obligataires tout en capitalisant sur des conditions de marché en voie de normalisation.
Géopolitique et diversification : des facteurs déterminants
Les tensions géopolitiques et l’incertitude électorale aux États-Unis continueront de peser sur les marchés en 2025. Face à ces risques, le dollar reste une valeur refuge, soutenu par un différentiel de taux favorable.
La diversification reste essentielle:
- Géographique : Accroître l’exposition à l’Amérique du Nord et à certaines régions émergentes, tout en surveillant les valorisations.
- Sectorielle : Miser sur des secteurs en transformation, notamment les petites capitalisations américaines bénéficiant des politiques budgétaires et industrielles favorables.
Stratégies recommandées pour 2025
Les recommandations de Société Générale s’articulent autour de cinq axes :
- Surpondérer les actions des marchés développés, avec une gestion active pour éviter les poches de survalorisation.
- Capitaliser sur le marché obligataire, notamment sur les maturités intermédiaires.
- Diversifier les portefeuilles, géographiquement et sectoriellement, pour capter les moteurs de croissance émergents.
- Renforcer l’exposition au dollar, toujours attractif dans un contexte de volatilité géopolitique.
- Miser sur l’Europe, qui, malgré ses défis, propose des opportunités à des niveaux de valorisation attractifs.
Préparer 2025 avec prudence et ambition
L’année 2025 s’annonce comme une période charnière, où les investisseurs devront conjuguer vigilance et proactivité. Si les États-Unis continuent de dominer la scène économique, l’Europe peut offrir des opportunités à condition de surmonter ses défis structurels. Enfin, les marchés obligataires et les devises fortes comme le dollar restent des piliers stratégiques pour naviguer dans un environnement encore incertain.
Les analyses de Société Générale offrent ainsi un cadre stratégique pour anticiper les dynamiques mondiales et ajuster les portefeuilles avec succès.
